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  • 美國9月非農大幅不及預期,FED決策難度陡增,黃金跳漲近13美元

    2021

    10-08 20:40
    北京時間周五(10月8日)20:30,美國9月非農就業報告出爐,表現大幅不及預期,加大了美聯儲之后的政策取向難度。截至發稿,現貨黃金跳漲13美元至1775.31美元/盎司;美指跳水近20點至93.93。
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    具體數據顯示,美國9月新增非農就業人口19.40萬,遠不及預期的新增50萬,前值從增加23.5萬上修至增加36.6萬;美國9月失業率較前值下跌0.4個百分點至4.80%,也大幅低于預期的5.10%。

    9月非農公布后,聯邦基金期貨暗示市場認為美聯儲將在2022年9月會議上加息25基點概率略有下降;具體來看,市場認為美聯儲在2022年9月會議上加息一次(25基點)概率為62.2(公布前為63.2%),2022年若9月會議上沒有加息,則在11月會議上加息一次(25基點)的概率74.9(公布前為74.7%)。
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    9月非農數據顯示,美國民眾缺少就業意愿導致就業增長不力的狀況仍未得到扭轉,盡管大多數聯邦失業補貼措施在當月都已經結束。于是,一方面是就業增速遲緩,另一方面勞動力短缺的狀況令薪資通脹水平進一步走高。投資者質疑經濟健康狀況,并使美國國債收益率近期內走低。美聯儲之后的政策取向更加陷入兩難。

    財經網站Forexlive評9月非農:9月就業增長使整體就業水平重返2020年2月(疫情前)水平。然而,9月份的就業率(即15歲及以上人口的就業比例)為60.9%,比2020年2月低0.9個百分點,原因是過去19個月人口增長了1.4%。

    彭博分析師評9月非農Matthew Boesler:根據修正后的數據,8月休閑和酒店業實際增加了38000個就業崗位,而不是上月首次報告的零凈增長。9月份又增加了74000人。這仍遠低于前幾個月的運行速度,但可能沒有之前擔心的那么糟糕。9月份休閑和酒店業的就業人數增加了74,000人,藝術、娛樂和休閑業的就業人數持續增長(+43,000人)。 與1月至7月平均每月增加19.7萬人相比,餐飲服務和飲酒行業的就業人數連續第二個月變化不大。 自2020年2月以來,休閑和酒店業的就業人數減少了160萬,或9.4%

    彭博分析師奧利維亞·洛克曼評9月非農:連續幾個月的就業增長低迷表明,雇主和求職者之間正在上演一場拉鋸戰——雇主迫切需要員工來滿足需求,而求職者卻遲遲不愿重返職場。 盡管如此,在企業提高工資之際,學校重新開學和聯邦失業救濟的結束應該會導致未來幾個月招聘人數的增加。

    道明證券(TD Securities)利率策略全球主管評9月非農:盡管數據爆冷,但美聯儲繼續縮減購債規模的門檻“非常低”,只要數據高于零,美聯儲就會縮減購債規模。市場已經消化了縮減購債規模的預期。現在最重要的是他們什么時候開始加息。

    貝萊德(BlackRock)高級投資組合經理杰弗·羅森伯格(Jeffrey Rosenberg)評9月非農:數據顯然收到德爾塔毒株的影響,就像我們上個月看到的那樣。 最讓人失望的是休閑、酒店和教育行業的數據.... 相對于正常的季節性因素,學校推遲開學。

    美國9月非農就業表現遜色的原因或許在于季調的影響。往年,季調模型會在暑假期間扣除教師放假的影響,在9月份開學后再補回,但眼下受疫情影響,美國中小學仍大面積處于線下教學狀態,這意味著季調模型中本來扣除的教師復工影響在現實中并未出現,這與此前7月非農就業意外走高的狀況也可相互印證。因而事實上,美國全社會實際就業狀況或許并沒有9月份季調后的數據本身那么差,這也有此前向好的ADP私企就業數據為證。

    9月非農就業數據是美聯儲11月2-3日召開政策會議前可拿到的唯一一份就業報告。美聯儲上月曾暗示,可能最早11月開始縮減每月購債規模。

    三季度經濟減速


    諮商會(Conference Board)上周公布的一項調查顯示,消費者對當前就業市場狀況的看法有所軟化。美國供應管理協會(ISM)制造業就業指標上個月反彈,但服務業就業指標下滑。

    亞特蘭大聯儲估計,7-9月當季經濟環比年率將放緩至增長1.3%。第二季為增長6.7%。經濟在第三季度減速,部分原因是夏季新冠病例激增、來自政府的疫情救濟資金流減弱以及原材料短缺,這打擊了汽車銷售。

    勞工短缺短缺依舊


    勞動力市場和整體經濟仍受制于疫情造成的人工短缺。截至7月底,美國職位空缺達到創紀錄的1090萬個,連續第五個月創下歷史新高,顯示出美國勞動力市場的進一步失衡。

    在一份題為“大減員”的報告中,管理咨詢公司麥肯錫指出,正要辭職或考慮辭職的員工人數創下新高,自今年4月以來,已有超過1500萬美國勞工曾離職。

    荷蘭國際集團(ING)駐紐約首席國際經濟學家James Knightley表示:“新冠疫情的傳播再次開始減弱……但就業市場仍明顯緊張,勞動力供應仍然非常受限。”

    企業和共和黨人指責擴大后的福利措施是造成勞工短缺的原因。這些福利措施為沒有資格領取常規失業救濟金的人提供失業支票。聯邦政府提供的福利措施于9月初到期,受影響人數超過600萬。

    但許多失業者似乎已經把部分救助金存了起來,因此并不急于開始找工作。一些分析師稱,得益于股市強勁且房價漲勢創紀錄,家庭財富大增,很大一部分人選擇提前退出勞動力市場。

    分析師Jeremy Herron:非農報告表明,失業金救助帶來的福利并不是一些人所說的讓人們遠離就業市場的強大力量。當然,自2020年春季以來,由于聯邦政府的支持,家庭仍然收獲了大量現金,因此政治爭論這回事不會消失。

    美國的勞動力短缺情況正在影響眾多的產業。無論是藍領還是白領的工作崗位,公司們都表示現在很難招到合適的員工,招聘周期更長,求職者要求的薪資更高,這對公司的生產效率和管理成本都帶來了更大的挑戰。

    經濟合作暨發展組織(OECD)上個月說:“只有當工資通脹大幅上升時,才可能出現疫情前由低利率造成的通脹持續上揚。”經合組織認為總的工資壓力仍然是溫和的,但它確實注意到美國休閑和酒店業等最近重新開放的 “接觸密集型”行業等領域的工資出現大幅上漲。

    參議院避免債務違約,但挑戰更大了


    美國參議院周四(10月8日)朝著通過給財政部增加4800億美元借款權限的舉措邁出了一步,議案將交由眾議院最終批準。若最終得以通過,足以讓財政部的借款和支出至少維持到12月初。投資者認為違約風險已緩解,有助于消除美聯儲在年內啟動縮減購債的掣肘。

    債務限額提高到28.9萬億美元后,新增加的4800億美元預計到12月3日將會用完,而根據本月初在另一場黨派對峙后通過的一項權宜計劃,大多數聯邦項目的撥款也將在這一天到期。

    但在接下來的八周里,分歧嚴重的國會將面臨雙重挑戰:一方面為2022年9月之前的聯邦政府機關支出達成妥協(涉及從教育和外援項目到移民執法和機場安全),另一方面還要避免又一次突破債務限額。

    美國財長耶倫周四在接受CNN采訪時表示,她樂見參議院正采取行動暫停債務上限,但她補充說,實施債務上限對美國的損害越來越大,“它導致了一系列政治上危險的沖突,導致美國民眾和全球市場質疑美國是否認真地支付其賬單。”

    此前長達數月的談判僵局使得美國瀕臨債務違約,財政部預測到10月18日將不再能夠履行其償債義務。美國違約可能會造成全球金融體系震蕩,并導致數百萬人失業。

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